连气儿亏本多年后辉夜姬 反差，知乎终于盈利了。
3 月 26 日，知乎发布 2024 年第四季度及全年财报。上一财年，知乎完结营收 36 亿元东说念主民币，收入范畴仍处于下滑通说念。盈利情状赓续改善，全年净亏本 1.69 亿元，同比收窄 79.9%；调养后（Non-GAAP）净亏本 9630 万元，同比收窄 85.4%。
其中，2024 年第四季度，知乎完结营收 8.6 亿元，净利润 8640 万元，2023 年同期净亏本 1.031 亿元；调养后净利润 9710 万元，调养后策划利润 2310 万元，各项利润数据均超出阛阓预期。
这是知乎自 2021 年 3 月上市以来，初次完结单季度全面盈利认识。
在今日晚间的财报分析师电话会议上，知乎 CFO 王晗暗意，公司在首个利润转正的季度，就完结了双位数百分比的利润率——调养后净利润率达 11%。
群众其他 UGC（用户坐褥本色）应酬媒体平台的净利润率常常为 25%~40%，有的以致高达 50%。横向对比，知乎的利润率仍有较大普及空间。
成本阛阓反应积极。3 月 26 日好意思股走动中，知乎股价上升。本年以来，知乎累计上升超 30%。
不外，王晗暗意，沟通到 AI 关于知乎是一个"历史性机遇"，且公司账面现款仍然格外充裕，2025 年有可能礼聘全年略亏一些的状态，赓续追寻 AI 与知乎勾搭的潜在机遇。
羽田爱蓝色妖姬不管本年是否全面盈利，上季度的扭亏为盈，依然让知乎和投资者们松了一语气。这家降生十四年的老牌互联网社区，终于迈过了盈亏均衡点。
知乎 2021 年上市后，陪同好意思股牛市，股价一度大幅上升。但长年累月，2022 年之后中概股集体大幅下挫，知乎难以独善其身，股价一皆走低。
本年以前，知乎股价起滚动伏，在 10 好意思元以下犹豫。这自然有阛阓大盘情状欠安、国外资金不待见中国公司的身分，但四肢国内问答社区范畴确凿唯独投资标的，知乎股价走势平庸，明显弗成彻底怨尤于外因。
遥远以来，外界关于知乎的疑问主要有两个：
一是，知乎到底啥时候材干赢利？
二是，以图文为中枢的知乎的成长性在那里？
当年几年，知乎一直但愿给出两个问题的谜底，一方面强力降本增效，以改善财务证明；另一方面探索新业务，比如常识付费、视频、行状培训业务等。
但在多重身分影响下，知乎的"交卷时候"一拖再拖。直到昨年下半年，知乎终于看到了晨曦。
昨年于今，知乎以暂时罢休营收范畴为代价，大幅削弱亏本，最终在第四季度扭亏为盈，财务上赢得更大腾挪空间，还可以通过股票回购，安抚陪跑多年的投资东说念主；外界也不需要商酌"知乎的现款还能烧多久"了。
与此同期，知乎的 AI 业务邦畿虽然范畴不算很大，但也形貌初现。
昨年 6 月上线的知乎直答，不到一年 MAU（月活跃用户）从数百万攀升至千万以上。在知乎的构思中，它需要上演社区价值"放大器"，买通用户、创作家和本色的新链路，在现存的一亩三分地里，尽可能挖掘更大交易价值。
亏了十四年的知乎终于盈利，还拿到了一张通往 AI 期间的船票。这家长年被质疑声包围的公司，赢得了价值重估、再行"上桌"的契机。
但知乎远弗成"半场开香槟"。若何扩大盈利范畴、普及 AI 用户量，都是知乎接下来必须应酬的挑战。
A
知乎上个季度扭亏为盈，可以追忆为一句话：以暂时罢休收入范畴为代价，把成本和用度大幅降下来了。
2024 年第四季度，知乎成本和用度均大幅削弱：
成本 3.185 亿元，同比下落 31.5%，在营收中的占比从上年同期的 40.8% 降至 37.1%；用度（包括销售和营销用度、研发用度、一般和不休用度）5.288 亿元，同比下落 37.9%，在营收中的占比从上年同期的 74.8% 降至 61.5%。
财报暴露，上季度成本下落的原因包括本色和运营成本镌汰，以及提高本领效能而导致的云作事和带宽成本的镌汰。
此外，敷陈期内，知乎关于促销支拨和东说念主事有关用度的不休愈加严格，提高了本领翻新支拨的效能，有关东说念主员成本也得到司法。这些压成本、砍用度的举措，都反馈到了最新财报中。
但关于任何一家仍处于成遥远的公司而言，参加产出的线性干系十分邃密。单季度成本和用度双双大幅下落，确凿势必导致营收范畴的阶段性镌汰。
知乎相似撤职这一逻辑。上一季度，知乎营收为 8.592 亿元，比较 2023 年同期下滑 24.5%。
因此，现阶段知乎利润改善、营收下落，不仅是具体的策划问题，亦然计谋弃取问题。
关于多年亏本的知乎而言，尽快扭亏为盈的优先级，明显高于赓续作念大营收范畴。将时候拉长到所有 2024 年，在财务上，知乎一直沿着"利润为先"的计谋前行。
当年一年，知乎营收获本压缩 25.5%，用度压缩 21%。尽管全年仍未扭亏，但毛利润率从 2023 年的 54.7% 普及至 60.6%，其中第四季度达到 62.9%。在互联网行业，超 60% 的毛利润率属于高水平。
相对应的，知乎 2024 年营收为 35.989 亿元，2023 年为 41.989 亿元东说念主民币，一幼年了 6 亿元收入。
知乎这一礼聘并不难交融。
毛利润率是企业赢利的第一说念门槛，也决定了企业的合座获利空间。惟有确保毛利润，材干平静提高财务健康度、增强策划遥远韧性，提振公司表里和投资者的信心。
同期，将利润商酌置于收入范畴之上，亦然一把企业处置的"手术刀"。它会让企业从上至下的策划意志、成本意志、数据意志更历害，主动铁心那些华而作假、参加产出比不对算的业务和计谋，为进一步的压减成本用度、扩大盈利范畴打基础。
但关于许多依赖投流的互联网公司来说，各项成本和用度的减少，时时导致拉新贫瘠和增长乏力。倘若知乎赓续大范畴降本，有可能牵扯策划侧的各项商酌。
现在来看，知乎当年一年十分红运，还莫得撞上暗礁——以营收换利润的策略，并莫得牵扯本色和社区生态。
昨年第四季度，知乎 7700 万创作家赓续输出本色，松手季度末累计本色创作量达到 8.7 亿，同比增长 12.9%。季度内，知乎 MAU 达到 8140 万，赓续保持环比增长。
此外，知乎基于本色生态的交易情势也保持稳固。上季度，知乎月均订阅会员达 1410 万，障翳故事阅读会员、常识会员、畅听会员等多元耗尽场景。
按照知乎昨年底制定的猜测，2025 年的认识是"全年维度上完结大幅减亏，以致接近全年盈利"。
这约略意味着，本年知乎仍有可能沿着营收换利润的阶梯走下去。上季度的扭亏为盈，考据了这一策略的可行性，同期也讲明了不会对运营侧组成冲击。从这一角度来看，知乎的最新季报其实亦然接下来几个季度的"预演"。
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除了迈过盈利门槛，知乎最新财报的另一个看点是，它终于赶上了通往 AI 期间的快车。
四肢老牌互联网公司，知乎起家于图文期间。在短视频崛起后，知乎一度相等将强地鼓动社区本色生态视频化，但一番尝试后不融会之。这场中途短寿的视频化转型，亦然外界质疑知乎价值的关节"素材"。
直到 2022 年底，ChatGPT 横扫群众，AI 期间的大门猛然被推开。坐拥巨大而相当的本色池的知乎，自然与 AI 大模子相契合，赢得了再度带头冲锋的契机。
2023 年之后，知乎坚决拥抱 AI，发布"知海图 AI "大模子，并在站内开放" AI 搜索"功能。但这些动作只带来了短期的股价上升和热度。
究其原因，外界关于知乎作念 AI，自然招供其本色库的价值，但也存在一个合理怀疑：AI 大模子是一场旷日历久的烧钱干戈，知乎的资金资源远不足巨头，很难与新 BAT 正面交锋、分庭抗礼。
直到 2024 年 6 月，知乎发布首款孤独 AI 产物"知乎直答"，关于 AI 大模子的探索猛然加快。
当年 9 个月，知乎直答历经屡次迭代，新增专科搜索、常识库等功能，还接入了 DeepSeek R1 大模子。刚刚发布的新版块中，知乎直答将"专科搜索"和"通用搜索"整合到吞并个进口， 用户可以自行礼聘全网、知乎、学术、个东说念主常识库等信息来源。
比较其他 AI 搜索产物，" AI 搜答主"是知乎直答的最大脾气。
用户在知乎直答发问、生成谜底时，被援用的答主杰出复兴四肢参考来源，自满在谜底上方。用户可以看到每句话的来源，并定位到某个复兴的某一段话；还可以一键跳转到有关复兴，以致针对某个答主赓续追问，格外于将知乎全站的答主当成了"常识库"，且可以精确溯源。
如若有进一步探究的需求，用户还可以围绕某个事实或不雅点，与输出这部安分容的创作家进行互动和沟通。这套基于 AI 搜索、兼具东说念主机双重属性、本色语料自然滋长的人人网罗，可以摒除 AI 幻觉的影响，提高知乎直答的真确赖度。
关于知乎而言，知乎直答在知乎主站的本色分发机制除外，买通了用户与答主、本色之间的又一条通路。
此前，用户主要通过发问、关注、搜索、信息流保举等神色赢得谜底，能够进入视线的答主和本色自然存在数目司法。如今，用户在知乎直答发起的一次本色需求，可以同期调养几十个答主、几百篇本色；平台此前千里淀的优质本色，赢得了更多被反复发掘和欺诈的契机。
相对应的，答主得到更多曝光和互动契机，又会激励他们赓续活跃和答疑解惑的关怀。这就在社区体量基本牢固的情况下，让站内生态活跃度有了新的普及空间和妙技，并创造更大交易化空间。
在这依然过中，知乎并不需要参加太多拉新成本。财报电话会议上，知乎 CEO 周源暗意，知乎直答 MAU 范畴随性千万，主要靠用户复访和口碑带来的自然增长。
以知乎直答为开端，知乎正在试图构建一套 AI 新故事。这套故事的基本逻辑是：
知乎的用户高知、本色深度的脾气，在互联网期间被视为获取流量、推动交易化的拦阻。但在 AI 期间，情况确凿彻底调转：AI 要给最优质的用户、最专科的头部本色加杠杆，材干得到最佳的谜底。那么，流量就会平静麇集于最优质的本色。
吞并个问题，如若知乎直答能够给出独树一帜、来源可追想的谜底，自然就和其他 AI 搜索拉开了差距，建树了壁垒。
这说念壁垒很猛进度上来源社区自己的自然樊篱，也便是"社区氛围"。氛围不是一天养成的，哪怕其他搜索引擎、大模子都抓取了知乎的本色，但脱离了社区氛围，本色的活性也会大大镌汰。
外界也看到了知乎直答的后劲。
中信里昂分析师发布评估敷陈称，尽管互联网巨头争相接入 DeepSeek，但知乎凭借海量专稀有据，以及高质地长尾本色的专有上风，在竞争中脱颖而出。
花旗银行则觉得，在本色层面，知乎的社区生态和优质语料，在本色价值层面有上风。此外，接入 DeepSeek R1 模子将有助于知乎加快开释平台本色价值，并绽放遥远变现空间。
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初次季度扭亏为盈、知乎直答 MAU 破千万，但知乎还远远没到可以庆祝的时刻。接下来几个季度，知乎仍然要讲明盈利的可不时性，以及 AI 业务的高增长性。
盈利方面，知乎需要进一步开源节流。
知乎经过几个季度的狂妄压减成本用度，"节流"的空间越来越小。要思扩大盈利范畴，以致完结全年盈利，只可"开源"。
知乎的主要业务板块中，告白营销容易受到行业周期影响，增速不可能过于脱离行业平均水平。那么，只剩下会员作事可以赓续大作念著作。
2024 年，付费会员收入孝顺了知乎近一半的收入。为了扩大会员范畴，知乎于今仍在提供较大幅度的会员费扣头，短时候内提高客单价并禁锢易；若要增多收入，要么提高浸透率，要么扩大用户基数、促进付费盼望。
昨年第四季度，知乎月均订阅会员格外于 MAU 的 17.3%，仍有不小的普及余步。这就需要知乎赓续作念好本色生态，尤其是扩大站内本色的破圈影响力。
举例，昨年由知乎网文改编的短剧，如《援笔》《我在长征路上开超市》等，取得了可以的反响，也为知乎诱骗了一波新付用度户。
在平台里面，知乎也在蓄意新动作。
周源在电话会议上自满，知乎社区本年的重心是应酬性和真确本色品牌。产物上，一个是面向短本色和高频次的圈子和新思法，另一个是面向长本色和长订阅周期的新专栏和播客，正在成为社区里新的耗尽和互动场景。
本色品牌方面，雷同答主评审团、盐 Club 和科学季这么的本色 IP，将是知乎本年的重心。知乎但愿进一步垂类化和拓展新原生影响力 IP，在夯实真确本色品牌的同期，赢得新的交易和洽契机。
AI 业务的成长性方面，知乎本年的挑战也很明显。
当年几个月，知乎直答用户体量上了一个数目级。但现在阶段，它主要依靠知乎主站的导流，其产物逻辑也围绕用户与答主、谜底的互动而铺开；要思进一步随性，知乎直答如故得吸纳知乎主站除外的用户。
可以预感的是，知乎直答本年将与其他 AI 搜索张开更平直的竞争。在投放预算远远不如敌手的情况下，知乎直答必须把我方的上风赓续放大。
知乎千里淀的优质答主和专科本色，是知乎直答的关节长板。周源暗意，在 AIGC 泛滥的期间，专科的影响力答主和真确本色品牌，无疑是最遑急的金钱。"知乎有鼓胀互异化的上风，咱们的责任会不时让这个金钱升值和增长。"
他觉得，" AI+ 社区"是知乎遑急的产物场所，AI 将会推高这个天花板。跟着知乎直答新版上线，平台开动使用彻底不同的神色，让 AI 和社区进行连结；同期，社区许多 workflow 将会被 AI 赋能，普及高质地本色的坐褥传播效能。
不外，与国表里的头部 AI App 比较，知乎直答的闻明度和用户量依然差距巨大。它需要以更强的决心、更快的速率来追逐 OpenAI、DeepSeek 等朝上者们。
知乎正在思认识提高 AI 用户量。比如，知乎直达不再别离通用搜索和专科搜索，还接入了 DeepSeek R1。这些动作的效能，有可能在后续几个季度体现出来。
开动赢利、手抓 AI 搜索的知乎，初步解答了本色公司的两浩劫题——盈利贫瘠、遥远价值被低估。这家毛利润率高达 60% 的公司，也开动再行得到成本阛阓的招供。遥远被质疑和低估的知乎，明显还有很长的路要走辉夜姬 反差，但至少已经看到了纯正终点的后光